За последние годы стейблкоины (Stablecoin) стали одним из самых быстрорастущих сегментов криптовалютного рынка. Их ключевое преимущество заключается в привязке к традиционным валютам, чаще всего к доллару США. Такая особенность делает цифровые активы более предсказуемыми по сравнению с волатильными криптовалютами, вроде биткоина или эфириума. Инвесторы ценят возможность использовать стейблкоины для расчетов, перевода средств и сохранения капитала без риска резких колебаний курса.
Однако, по мнению ряда экономистов, популярность этих инструментов несет в себе серьезные угрозы для мировой финансовой системы. Схожую позицию озвучил лауреат Нобелевской премии по экономике 2014 года, профессор Тулузской школы экономики Жан Тироль. Он считает, что стейблкоины могут стать источником масштабных финансовых потрясений и в конечном счете привести к убыткам в сотни миллиардов долларов.
Потенциальная угроза инвесторам
Тироль обращает внимание на то, что стейблкоины (Stablecoin) воспринимаются инвесторами как абсолютно надежные активы. Розничные и институциональные игроки предполагают, что их средства защищены за счет привязки к государственным валютам и якобы прозрачного механизма резервного обеспечения. Но на практике ситуация может оказаться куда сложнее.
Если доверие к стейблкоинам начнет снижаться, это спровоцирует массовый отток капитала. В результате цифровые валюты могут потерять привязку к доллару или другому активу, что приведет к обрушению их стоимости. При масштабном кризисе правительства будут вынуждены вмешаться и оказывать помощь инвесторам, чтобы не допустить системного шока. Но ресурсы для спасения вкладчиков ограничены, и последствия могут оказаться разрушительными.
Экономист подчеркивает: если розничные пользователи и крупные фонды потеряют миллиарды долларов, давление на власти возрастет многократно. Общественность и финансовые корпорации будут требовать компенсации, и это может привести к беспрецедентным нагрузкам на государственные бюджеты.
Проблемы с обеспечением стейблкоинов
Ключевая проблема, по мнению Тироля, связана с обеспеченностью долларовых стейблкоинов. Многие из них подкреплены государственными облигациями США. Однако доходность этих инструментов в последние годы остается низкой, а с учетом инфляции иногда даже отрицательной.
Это означает, что эмитенты стейблкоинов (Stablecoin) несут дополнительные риски. В условиях нестабильной экономики облигации теряют привлекательность, и компании, выпускающие стейблкоины, сталкиваются с дефицитом надежных активов для резервного обеспечения. Такая ситуация усиливает вероятность того, что при массовом выводе средств пользователи не смогут получить обратно свои деньги в полном объеме.
Stablecoin и регуляторные риски
Еще один аспект, вызывающий тревогу у экспертов, связан с регулированием. На первый взгляд, стейблкоины представляют собой прозрачный инструмент: у каждой монеты есть резерв в долларах или облигациях, который гарантирует стабильность курса. Но на практике система контроля остается слабой.
По словам Тироля, регуляторы зачастую не имеют достаточных стимулов для жесткого надзора. Более того, в США и других странах возможны конфликты интересов, при которых надзорные органы будут действовать в пользу определенных политических или бизнес-групп.
Характерный пример — ситуация вокруг криптовалютных проектов семьи бывшего президента США Дональда Трампа. Недавно сенатор Элизабет Уоррен выразила опасения, что стейблкоин USD1 от компании World Liberty Financial может остаться без должного контроля со стороны регуляторов. Подобные прецеденты ставят под сомнение честность и прозрачность всего процесса.
Угроза финансовой стабильности
Главная опасность, которую выделяет Тироль, заключается в возможном масштабном кризисе доверия. В случае даже небольшого колебания на рынке стейблкоинов может начаться лавинообразный процесс, сравнимый с классическим банковским «набегом» на депозиты.
Инвесторы, почувствовав угрозу, начнут массово выводить средства. Эмитенты, не сумевшие обеспечить полный возврат, окажутся на грани банкротства. В результате рухнет вся система, построенная на иллюзии абсолютной стабильности.
Экономист уверен: такие события могут стоить мировой экономике более 100 млрд долларов. При этом реальные убытки будут выше, так как кризис заденет не только держателей стейблкоинов, но и традиционные финансовые институты, связанные с ними через облигации и кредитные линии.
Необходимость контроля и реформ
Для предотвращения катастрофы Тироль призывает усилить надзор за эмитентами стейблкоинов и ввести четкие правила игры. По его мнению, правительства должны разработать механизмы, которые позволят обеспечить прозрачность резервов, обязательный аудит и жесткие санкции за нарушения.
Кроме того, эксперты считают важным создать международные стандарты регулирования. Поскольку стейблкоины используются глобально, локальные меры не способны полностью защитить рынок. Только согласованные действия разных стран смогут минимизировать угрозы и снизить вероятность системного кризиса.
Итоги
Стейблкоины, которые на первый взгляд кажутся надежным инструментом для инвесторов, могут стать источником масштабных потрясений. Привлекательность этих активов заключается в стабильности, но за ней скрываются риски: слабое регулирование, сомнительная обеспеченность и возможные конфликты интересов в политике.
Жан Тироль предупреждает: если доверие к стейблкоинам пошатнется, последствия будут катастрофическими — потери могут превысить сотни миллиардов долларов, а мировая финансовая система окажется под угрозой. Поэтому задача властей сегодня — не игнорировать проблему, а создавать прозрачные и надежные правила, которые защитят инвесторов и предотвратят новый кризис.
⚠️ Дисклеймер: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Все решения о покупке или продаже активов читатель принимает самостоятельно, учитывая собственные цели, опыт и уровень риска.
Также читайте: Alibaba и 10 000 ETH
